公募中国研究组 | 栗栗通
编辑、统筹 | 莫蒂
制作 | 栗栗通
今年上半年，北证50指数狂飙近40%，领跑A股！
华夏基金顾鑫峰，凭借其独到的投资法则，带领掌舵基金华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283.OF）以72.16%的净值增长率跻身2025年“中考”前三，更以近三年175.64%的收益稳坐全市场头把交椅。
这位见证北交所从新三板到精选层再到独立交易所全历程的“老兵”，如何精准挖掘出一个个细分领域的“隐形冠军”？华夏基金又是如何前瞻布局，实现了从新三板拓荒者到北交所领航者的跃升？一起来看看这位“冠军基金经理”的制胜之道。
“冠军之选”：近三年收益率全市场第一
Wind数据显示，2025年上半年，北证50指数年内上涨39.45%，领跑各大宽基指数，深耕该市场的基金更是创造了惊人回报。
在2025年“中考”成绩榜单中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283.OF）以72.16%的净值增长率位列全市场（除QDII）第三名。值得注意的是，这并非其首次“霸榜”：2023年，该基金便以58.56%的年度收益摘得主动权益类基金冠军。截至2025年6月30日，其过去三年净值增长率达175.64%，位居全市场基金收益第一名。
基金的长期优异表现，离不开其掌舵人顾鑫峰的深耕与积淀。顾鑫峰是北大智能科学与技术系硕士，2012年加入华夏基金，历任计算机行业研究员、新三板专户投资经理。作为北交所设立前便深入研究该市场的“老兵”，他见证了新三板到精选层再到北交所的发展全过程。
正如顾鑫峰所言：“投入在哪里，产出就会在哪里。”过去十年间，顾鑫峰调研企业超过500家，一路见证了不少公司的成长，长期的跟踪使得对北交所公司有更深刻的理解。2020年，公募基金获准投资新三板精选层，顾鑫峰顺理成章出任首批主题基金——华夏成长精选6个月定开A（009697.OF）的基金经理。次年北交所开市，他再度执掌首批北交所主题基金。
他管理的华夏北交所创新中小企业精选基金正是在长期积累下，展现出超凡的“阿尔法能力”。自2021年11月该基金成立以来，净值增长率连续多年大幅跑赢基准，近三年实现了160%的超额收益，相较于北证50指数最大回撤-50.42%，该基金最大回撤仅-35.18%，较好的体现了顾鑫峰的风控水平。凭借优异的管理成绩，顾鑫峰得到了越来越多投资者的认可，2024年中报以来，该基金的管理规模从3.24亿元增长至7.23亿元，其中顾鑫峰自购份额占比2.56%。
顾鑫峰的投资风格可概括为“成长性、稀缺性、长期性”。他强调：“公司质地和成长性，永远是成长股投资的核心。便宜不是投资理由，长期价值才是。”这也是他能在北交所这样的“半有效市场”中持续捕捉超额收益的根本原因。
顾鑫峰认为投资北交所可以“一鱼三吃”：一是赚流动性提升和估值修复的钱，二是赚企业高成长的钱，三是赚跨市场转板套利的钱。在选股时，他偏好选择在各自细分行业内占据领导地位的公司，尤其是在新能源、智能制造等前沿行业中的龙头企业。
2023年，顾鑫峰精准把握了服务器液冷、人形机器人及高端材料等主题投资机会，在多个阶段获利兑现。2024年增配了消费电子细分龙头、医美细分行业龙头，持仓个股更加集中。2025年，从华夏北交所创新中小企业精选基金一季报的持仓来看，第一大重仓股锦波生物是重组胶原蛋白龙头，今年上半年股价上涨124.59%，顾鑫峰已连续重仓4个季度，贡献了今年绝大多数的净值增长。
此外，顾鑫峰一季度大举加仓路斯股份、康农种业、康比特、青矩技术等优质公司。目前，基金的前十大重仓股合计占基金净值比重59.47%，个股占比未超过10%，持仓相对分散化，减少了市场波动时单一公司的扰动风险。
华夏基金的北交所进阶之路：从拓荒者到领航者
北交所作为中国最年轻的证券交易所，经过三年多的发展，已逐渐显现出巨大的投资潜力。特别是自2024年以来，北交所的流动性、市场深度和优质公司数量都有显著增长。流动性方面，北交所日成交额基本稳定在300亿左右，较最低迷时稳定扩大了30倍。这一变化不仅表明市场成熟度的提升，也反映了投资者信心的增强。
近年来，北交所汇聚了一批具有稀缺性和高利润体量的优质公司，锦波生物（全球胶原蛋白龙头）、曙光数创（服务器液冷市占率第一）、林泰新材（高铁新材料隐形冠军）等30余家"专精特新"企业相继登陆，形成细分领域的"小巨人矩阵"。这些公司的持续亮相和业绩兑现，不仅增强了投资者的信心，还推动了北交所整体估值折价的逐渐抹平。
目前北交所的换手率超越沪深成长板块，平均市盈率快速修复，与科创板的估值折价大幅收窄，流动性溢价正在加速显现。2025年4月7日，因特朗普关税战导致的所有宽基指数暴跌后，北证50指数仅用3个交易日便收复失地并创出历史新高——这个曾被质疑的市场，用惊人的韧性证明了自己的价值。
随着北交所市场的快速发展，越来越多的公募基金开始关注并参与这一新兴市场。目前公募基金在北交所的持股市值占比不断提高，华夏、嘉实等头部机构设立专项产品，私募量化基金也频繁参与交易，市场已基本形成完善的机构生态。
华夏基金在北交所领域的主动投资能力尤为突出，凭借其在北交所市场的深厚积累和领先的投资策略，成为了这一领域的先锋。
作为国内领先的公募基金公司之一，华夏基金在北交所的布局可追溯到2015年。早在新三板刚刚进入公众视野时，华夏基金就通过子公司华夏资本设立了新三板专户投资。2020年，华夏基金发行了首批可投资新三板精选层的公募基金，2021年又发行了首批北交所主题基金。这种前瞻性布局使得华夏基金在北交所市场中积累了丰富的经验，对市场的发展趋势和公司质地有着深刻的理解。
华夏基金在北交所的投资策略独具特色，尤其是其对北交所公司进行的深度调研和长期跟踪。华夏基金的研究团队通过对数百家北交所挂牌公司的深入分析，筛选出其中具有稀缺性和高成长潜力的企业，并根据公司所在行业的前景和市场动态进行精准布局。这种研究驱动型的投资方法，使得华夏基金能够在复杂的市场环境中稳定获利。
展望下半年，顾鑫峰认为北交所整体估值已从低估区修复至合理水平，但相较科创板仍有折价空间，叠加流动性显著改善，优质企业来北交所上市的意愿正持续增强，市场风格演绎未完，北交所“未来已来”。
从新三板拓荒者到北交所领航者，华夏基金的进化史折射出北交所的成长史。正如顾鑫峰所言：我对北交所市场的展望是“小荷才露尖尖角”，北交所的投资机会将会越来越多，这个中国最年轻的证券交易所必将越来越精彩！
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